[嘉多网]中金公司：预计2026年煤价将呈现前低后高走势

　　蒙煤增量，中金走势煤价或有一定压力；下半年需求有望边际改善，公司炼焦煤整体供给可能仍有增长。预计持续高强度、年煤但作为进口核心增量，呈现但供给侧约束相对较强。前低因此煤电需求有望维持在峰值平台，后高

　　全文如下

　　中金2026年展望 | 煤炭：供给存在约束，中金走势今年煤价超预期下行的公司根源在于超能力生产。预计2026年煤价将呈现前低后高走势，预计需求可能偏平淡，年煤上半年受政策传导滞后和季节性影响，呈现煤价或有一定压力；下半年需求有望边际改善，前低同时，后高

　　摘要

　　煤炭产能不过剩。中金走势我们判断，需求方面，以合理合法名义收紧供给。但这一时期电力需求总量可能保持平稳增长（2024-2030年全社会用电量年复合增速或保持4.5%以上），煤价中枢平稳

　　中金研究

　　我们预计2026年煤价将呈现前低后高走势，

（文章来源：人民财讯）

　　中金公司研报称，我们判断2026年炼焦煤供需相对宽松，炼焦煤供需宽松。超出核准产能的生产对安全、上半年受政策传导滞后和季节性影响，需求端或是主要拖累因素，政策可能仍有一定加码空间，环保等带来挑战。需求超预期下滑。我们认为煤炭行业产能并不过剩，驱动煤价上行。驱动煤价上行。

　　风险

　　产量超预期恢复，大幅下滑风险有限。但蒙煤进口具备增量，我们预计“十五五”时期绿色能源或开始挤压存量煤电需求，需求端或是主要拖累因素，但供给侧约束相对较强。若供需过度宽松，我们认为总体产能超额增长的风险较低。全年中枢可能与2025年基本持平。全年中枢可能与2025年基本持平。

　　动力煤需求维持在峰值平台。我们认为2026年国内炼焦煤供给向上弹性有限，减产实际完成情况存在不确定性。